内幕交易 / 市场操纵 / 老鼠仓

⚖️ A 股违法违规三大典型 —— 投资者与监管者必读。

🎯 内幕交易

📌 法律依据

《证券法》第 50-53 条
《刑法》第 180 条（内幕交易罪、泄露内幕信息罪）
《最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》

📌 内幕信息

重大资产重组
业绩预增 / 预减
重大合同 / 收购
股权变动
监管措施 / 处罚
重大诉讼 / 仲裁
战略合作
重大投资

📌 内幕人

发行人、上市公司及其董监高
控股股东、实际控制人
中介机构人员
- 律师
- 会计师
- 评估师
- 资信评级
任何知情人
知情人近亲属
其他关系密切人员

📌 内幕交易行为

买入或卖出
泄露信息
建议他人买卖
短线交易（董监高）

📌 行政处罚

没收违法所得
罚款（1-10 倍）
市场禁入
警告

📌 刑事追诉

严重情形
情节特别严重
5 年以下或 5-10 年
罚金

📌 典型案例

2007 年杭萧钢构内幕交易案
2010 年中山公用内幕交易案
2018 年任良成操纵市场案
2020 年廖某操纵市场案
2022 年两人内幕交易判刑

🎯 市场操纵

📌 法律依据

《证券法》第 55-58 条
《刑法》第 182 条（操纵证券、期货市场罪）

📌 操纵手法

连续买卖
- 单独或合谋
- 影响证券交易价格或交易量
约定交易
- 相互买卖
- 自买自卖
自买自卖
- 以自己为交易对象
- 影响证券交易量
蛊惑交易
- 散步虚假信息
- 误导投资者
抢帽子交易
- 利用媒体
- 推荐前买入
- 推荐后卖出
跨市场操纵
- 期货 + 现货
- 联动
虚假申报
- 大量申报
- 不成交
- 撤单
高频操纵
- 程序化
- 幌骗

📌 行政处罚

没收违法所得
罚款（违法所得 1-10 倍；无违法所得 50-500 万）
市场禁入
警告

📌 刑事追诉

情节严重
情节特别严重
5 年以下或 5-10 年
罚金

📌 典型案例

2010 年汪建中抢帽子交易案
2015 年伊世顿操纵期货案
2017 年鲜某操纵市场案
2020 年徐某操纵市场案（14 亿罚单）
2022 年程序化操纵案

🎯 老鼠仓

📌 法律依据

《刑法》第 180 条第 4 款
《利用未公开信息交易罪》

📌 概念

金融机构从业人员
利用因职务便利获取的未公开信息
从事相关证券、期货交易
或者明示、暗示他人从事相关交易

📌 未公开信息

资管计划投资信息
基金持仓变动
客户交易信息
内部研究信息

📌 典型案例

2007 年上投摩根老鼠仓案
2008 年唐建老鼠仓案（首例）
2013 年许春茂老鼠仓案
2014 年苏竞老鼠仓案
2020 年某基金经理老鼠仓案

🎯 短线交易

📌 适用

上市公司董监高
5% 以上股东
6 月内买卖

📌 归入制度

收益归公司
30 日内未归入
公司可诉讼

🎯 增减持规则

📌 控股股东 + 实际控制人

减持新规 2024：
- 减持前披露
- 减持后披露
- 破净、破发 6 月不减持
- 多年不分红 6 月不减持
- 减持比例限制

📌 董监高

任期内每年 ≤ 25%
离职后 6 月内 ≤ 25%
离职 6 月后可全卖

📌 5% 以上股东

每 5% 报告
5% 后 3 日披露
增减 1% 报告

🎯 法律责任

📌 民事

投资者损失赔偿
共同诉讼
代表人诉讼

📌 行政

证监会行政处罚
交易所纪律处分
行业自律处分

📌 刑事

公安机关立案
检察院公诉
法院判决

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💡 数据来源：证监会、刑法、证券法、交易所公开资料。数据截至 2026-08。

来源

💡 数据截至 2026-08；具体规则以证监会/交易所最新公告为准。