债券
A 股市场可供个人投资者交易的债券种类丰富，包括国债、地方债、企业债、公司债、可转债等。
📂 债券分类
债券
├── 利率债（信用风险极低）
│ ├── 国债（电子式 / 凭证式 / 记账式）
│ ├── 地方政府债
│ └── 政策性金融债（国开债 / 进出口债 / 农发债）
├── 信用债（有信用风险）
│ ├── 企业债
│ ├── 公司债
│ ├── 中期票据（MTN）
│ ├── 短期融资券（CP）
│ ├── 超短期融资券（SCP）
│ ├── 定向工具（PPN）
│ └── 资产支持证券（ABS）
└── 特殊品种
├── 可转换公司债（可转债）
├── 可交换债（EB）
└── 永续债🏛️ 利率债
国债
| 品种 | 发行方式 | 流通场所 | 投资门槛 |
|---|---|---|---|
| 凭证式国债 | 银行柜台 | 不可流通转让 | 100 元起 |
| 电子式国债 | 网上银行 / 银行 | 不可流通转让 | 100 元起 |
| 记账式国债 | 招标发行 | 沪深交易所、银行间 | 100 元面值 |
📌 凭证式国债和电子式国债主要面向个人投资者，需在银行购买。
地方政府债
- 由省、自治区、直辖市人民政府发行
- 以"一般债"和"专项债"分类（专项债对应具体项目）
- 信用风险与国债接近
💼 信用债
企业债
- 历史上由国有企业发行，要求有担保
- 现已逐步与公司债统一监管
公司债
- 由股份有限公司或有限责任公司发行
- 公开发行 / 非公开发行（"私募债"）
信用评级
| 等级 | 含义 |
|---|---|
| AAA | 最高信用，偿债能力极强 |
| AA+ / AA / AA- | 较高信用，偿债能力强 |
| A+ / A / A- | 偿债能力较强但可能受不利经济环境影响 |
| BBB 及以下 | 投机级，风险较高 |
⚠️ 2020 年永煤违约、2021 年华夏幸福违约等事件后，信用债市场对弱资质发行人更趋谨慎。
🎯 可转换公司债（可转债）
可转债是 A 股市场最受个人投资者青睐的债券品种之一。
核心特点
| 特点 | 说明 |
|---|---|
| 债性 | 持有到期可获得本息（违约风险除外） |
| 股性 | 可在转股期内转为标的股票 |
| 下有保底 | 到期价值 = 面值 + 利息 |
| 上不封顶 | 正股大涨时，转债同步上涨 |
| T+0 交易 | A 股市场上少数可 T+0 交易的品种 |
关键要素
| 要素 | 说明 |
|---|---|
| 票面金额 | 100 元 |
| 票面利率 | 通常第一年 0.2%~0.5%，逐年递增，到期赎回价 106~110 元 |
| 转股价 | 募集说明书约定的转股价格 |
| 转股期 | 发行 6 个月后至到期日 |
| 强赎条款 | 正股价格连续 15-30 个交易日不低于转股价 130% 时，发行人可强制赎回 |
| 回售条款 | 正股价格连续 30 个交易日低于转股价 70% 时，投资者可回售 |
| 下修条款 | 正股价格连续 15-30 个交易日低于转股价 85% 时，董事会可下修转股价 |
交易规则
- 交易场所：沪深交易所
- 涨跌幅限制：
- 上市首日：±57.3%、-43.3%（即 100 元到 200 元）
- 上市次日起：±20%
- 交易单位：10 张（即 1000 元面值）
- 交易费用：T+0 无印花税，券商佣金较低
- 交易机制：T+0
💹 债券交易
个人投资渠道
- 交易所债券：股票账户直接买卖（公司债、企业债、可转债）
- 银行柜台：凭证式国债、电子式国债
- 基金 / 理财：通过债券型基金、券商理财间接持有
- 债券 ETF / LOF：在交易所买卖
- 银行间市场：机构投资者为主，个人无法直接参与
报价方式
- 交易所债券：报价方式与股票类似（净价报价，全价结算）
- 银行间债券：场外询价交易
📈 风险提示
| 风险 | 说明 |
|---|---|
| 利率风险 | 利率上行时，债券价格下跌 |
| 信用风险 | 发行人违约，无法按时还本付息 |
| 流动性风险 | 部分小盘债券买卖价差大 |
| 再投资风险 | 票息再投资收益不确定 |