港交所 债券通 + 互换通 互联互通
🌏 A 股跨境投资全谱 —— 债券、互换、ETF、理财 5 大互联互通机制。
🎯 债券通
📌 概况
- 开通时间：2017-07-03（北向通）、2021-09-24（南向通）
- 主导机构：香港交易所 + 中国外汇交易中心
- 结算：香港金管局 CMU + 中债登 / 上清所
📌 北向通（境外 → 中国债市）
- 标的：
- 银行间债券市场（CIBM）
- 国债、政金债、地方政府债
- 信用债（公司债、企业债、中期票据、短期融资券、超短期融资券）
- 投资者：境外央行 / 商业银行 / 资管 / 保险 / 证券
- 投资方式：代理 / 备案
- 额度：备案制（无总额度限制）
- 资金汇入：QFII 模式 或 直接汇入
- 资金汇出：无锁定期
📌 南向通（境内 → 香港债市）
- 标的：
- 香港离岸人民币债券
- 港币债券
- 美元债券
- 投资者：境内机构
- 银行 / 证券 / 基金 / 保险 / 信托
- 投资额度：年度额度 + 余额管理
- 资金汇出：额度管理
📌 交易与结算
- 交易方式：请求报价（RFQ） + 撮合
- 结算周期：T+1 / T+2 / T+3
- 结算货币：人民币（北向）/ 港币、美元（南向）
- 税费：免税（北向）
🎯 互换通
📌 概况
- 开通时间：2023-05-15
- 北向互换通：境外投资者对境内银行间市场利率 / 汇率衍生品
📌 北向互换通
- 标的：
- 利率互换（IRS）
- 货币互换
- 其他衍生品
- 投资者：境外机构
- 对手方：境内报价银行（13 家）
- 集中清算：上海清算所
📌 优势
- 资金"不出境"
- 风险对冲
- 多样化策略
🎯 ETF 互联互通
📌 概况
- 开通时间：2022-07-04
- 标的范围：约 80 北向 + 40 南向
📌 北向 ETF（境外 → 沪深）
- 标的：港交所上市的 ETF
- 投资者：境外
- 结算：CCASS
📌 南向 ETF（境内 → 香港）
- 标的：沪深上市的 ETF
- 投资者：境内
- 交易：与港股通同步
🎯 跨境理财通
📌 概况
- 开通时间：2021-09-10
- 三地：粤港澳大湾区（广东 9 市 + 香港 + 澳门）
- 试点：南北向
📌 南向通（粤港澳居民 → 港澳银行理财）
- 投资者：大湾区内地居民
- 投资产品：
- 港澳银行理财产品
- 存款（低风险）
- 额度：个人 100 万 / 户
📌 北向通（港澳居民 → 内地银行理财）
- 投资者：港澳居民
- 投资产品：内地银行理财
- 额度：个人 100 万 / 户
🎯 沪伦通 + 伦通通
📌 沪伦通（2019-06 启动）
- 西向：中国 A 股 + 瑞士、英国 GDR
- 东向：英国 + 瑞士上市公司 CDR
- 标的：大盘蓝筹
📌 暂停与重启
- 2021-2023 暂停
- 2024 重启
- 升级为"中欧通"
🎯 互换通 + 利率传导
📌 利率互换（IRS）
- FR007 互换
- SHIBOR 3M 互换
- 国债期货联动
📌 信用风险缓释
- 信用违约互换（CDS）
- 信用风险缓释凭证（CRMW）
- 信用联结票据（CLN）
🎯 影响
📌 投资者
- 跨境资产配置
- 风险对冲工具
- 利率 / 汇率管理
📌 监管
- 制度创新
- 风险隔离
- 监管合作
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💡 数据来源：香港交易所（HKEX）、中国外汇交易中心（CFETS）、人民银行公开资料。数据截至 2026-08。
来源
- 证监会公开公告
- 上交所交易规则
- 深交所 / 北交所规则
- 中国证券业协会（SAC）、中国证券投资基金业协会（AMAC）公开资料
- 国家金融监督管理总局、人社部、财政部、税务总局公开资料
💡 数据截至 2026-08；具体规则以交易所/监管机构最新公告为准。